海宁至厦门冷冻运输物流 冷冻货运 市场专业冷藏运输

整体大件及零担货量同比增长47.8%，其中直营网络货量增长48.7%，加盟网络货量增长45.6%，货量增速在行业全网型万吨级玩家中连续保持，公司快运网络规模处于行业位置。

3）公司快运业务市占率，NPS（用户净推荐值）排名行业。

顺丰零担快运业务市占率位居地位。

根据运联智库发布的数据，2021年我国零担快运市场中，顺丰快运（收入口径）业内排名，在TOP30企业中市占率为25.19%。在公司快运业务“直营+加盟”双网运行的模式下，业务规模扩展至业内水平。

2021年，前***企业的收入合计为663亿元，占30强企业总收入（825亿元）的80%，头部企业与尾部企业间的差距逐渐拉大。第二梯队的总收入占比由20.9%下降至13.3%，收入下滑明显，快运市场马太效应越来越明显。

22年零担快运进入低增长轨道。

上半年受油价连涨叠加疫情多地散发，快运货物流通需求较弱，还面临市场容量下降、成本上升、收益下降等诸多挑战。

2022 H1，公司快运业务实现不含税营业收入 131.5 亿元，同比增长 1.6%。

2021年，公司快运业务板块实现营业收入232.50亿元，同比+25.56%，快运业务营收2016年-2021年的5年复合增长率CAGR为+58.23%。

面对外部不利条件，顺丰坚持围绕 B端做大服务场景，构建大件服务能力，提升综合竞争力和客户体验，上半年 NPS（用户净推荐值）提升，排名行业。

4）交通强国战略背景下，公路零担物流市场发展空间广阔

公路零担物流市场近3万亿规模，复合增速达15%，市场前景可观。

2020年，我国公路零担物流市场规模达到27,323.4亿元，同比+10.87%，2015年-2020年的5年复合增长率CAGR为+14.86%。2021年，我国公路货运量为391.39亿吨，同比+14.14%，2015年-2021年的6年复合增长率CAGR为+12.24%。

公路零担快运市场具有万亿级规模，艾瑞咨询预计2025年网络型零担市占率有望升至15.7%，2022-25年网络型零担收入CAGR为25.2%，未来发展空间广阔。2021年顺丰快运收入、货量增速国内日均运力万吨以上零担，且市占率位居。目前公司通过四网融通措施，努力提质增效，逐步改善盈利能力水平，接近盈亏平衡点，未来有望向公司贡献利润。

2 冷运业务：“生鲜+食品+医药”产品体系，业内排位

1）“生鲜+食品+医药”三大产品线，冷链物流服务能力日益增强

公司的冷运业务板块包括“生鲜+食品+医药”三条产品线。2012年公司开始经营冷运业务。2014年公司旗下“顺丰冷运”品牌成立，2018年8月公司完成收购美国夏晖75%的股权之后，“顺丰新夏晖”成立。

由此，从2018年至今，公司的冷运业务板块开始由“顺丰冷运”、“顺丰新夏晖”协同运营，冷运板块得到了有力的强化。顺丰冷运及医药业务主要包括时令生鲜寄递、食品冷运和医药物流3个板块。

公司冷链物流服务能力日益增强。①自建及协同快递大网，打造冷链“3+1”骨干网（仓网/干线/末端配送+省际网），2021年服务开通193个城市，1,061个区县，拥有34个冷仓，超23,000辆可调配冷藏车；②首创冷仓自动化项目，已在6仓投产，可降低人工成本30%。

2）冷运业务业内处于地位，营收规模呈现稳步增长态势

公司冷运业务位居中国冷链物流*****。根据中物联冷链委新发布的数据，2021年我国冷链物流企业中，顺丰排名位列业内。

当前我国冷运市场玩家数量较多，总体来说属于完全竞争阶段。在此背景下，公司在市场中已经确立了地位，对其未来市场份额的提升奠定了良好基础。

公司冷运业务营收近5年复合增速为42%。

2022H1，公司冷运业务板块营收为40.7亿元，同比+9.30%，2016年-2021年的5年复合增长率CAGR为+41.92%。公司冷运业务也呈现高增态势，对公司的业绩增长有正向贡献。随着人均可支配收入的提高和消费升级的浪潮，预计冷运需求将扩大。

3）冷链物流市场持续发展，未来成长空间广阔

2021年中国冷链物流市场规模达4184亿元，同比增长9%，持续增长潜力较大。2021年，我国冷链物流市场规模达到4184亿元，同比+9%。

我们认为，当前时点，冷链行业处于企业规模小、竞争分散的阶段，行业正在迈向加速整合、高质量发展阶段。